外汇储备分给百姓又如何

近日,人民日报刊文表示,外汇储备不能理解成一般意义上中国老百姓的“血汗钱”,不能无偿使用,如果无偿分给民众,会导致通货膨胀、央行破产等严重后果。…[详细]

我国天量的外汇储备究竟是怎么形成的?央行干嘛要储备这么多的外汇?把外汇储备分一部分给民众,真的会导致通货膨胀、央行破产吗?

今日话题
外汇真的不能分吗
中国巨额外汇储备来自民间

没错,外汇储备确是央行花钱“买”来的

央行最新统计显示,我国外汇储备已经高达3.2万亿美元,占全球外汇储备总额近1/3。外汇储备来自于两方面:出口和外部投资。中国出口商品或劳务到外国,挣回美元等外汇,然后将这些外汇卖给银行换取人民币。外商到中国投资往往需要将手中的外汇资金兑换成人民币。央行通过在外汇市场回收外汇,于是就形成了外汇储备。

看似光鲜的外汇储备其实并非央行的“净资产”,背后对应的是等量负债。“在人民银行买入外汇的时候,已经向原外汇持有人支付了相应的人民币。换句话说,外汇储备形成过程中,企业和个人不是把外汇无偿交给国家,而是卖给了国家,并获得了等值人民币。这些交易都是出于等价和自愿的原则,企业和个人的经济利益在外汇和人民币兑换时已经实现。”

买外汇用的钱是借的

的确,央行要回收外汇,确实付出了等值的人民币。问题是,基本没有盈利的央行,哪来的那么多钱去购买外汇呢?央行购买外汇的资金来源,主要有增加货币发行,动用商业银行存于央行的法定准备金和超额准备金和发行“央票”(即央行对金融机构的短期融资)三种。所有这些央行购汇的支付手段,无一例外都来自央行的负债。

货币发行会稀释人民币的价值,所以相当于和全体人民币持有者借债。因此央行购买外汇用的钱,全是借来的。

分了外汇,央行拿什么还债?所以外汇不能分

所有耻笑“分外汇”的人,几乎都是这个理由:外汇这笔资产分了,央行借的那么多钱怎么还?这就好比你借了100万买了10根金条,如果把金条送出去,那100万咋还?

所以经济学家张维迎早就提出应该分外汇,但被很多专家指责为“犯了常识错误”。从常理来看,这个指责的确没错。…[详细]

但若是央行借的钱根本不用还,外汇还不能分吗?

指责张维迎的人忽视了一点:一般人借钱是要还的,但央行却未必。

其一,央行印发货币,是和全体人民币持有者借钱,包括你我,但是你我可以要求央行还这笔钱吗?要求了它就会还吗?所以这笔钱央行可以不还。其二,央行拥有规定商业银行存央行准备金比率的法定权力。央行只要不降低法定准备金率,准备金的债务就可以锁定而无须归还。央行当然负有偿还的义务,不过只要付息足够高,那么在一个限度内,债权人就宁愿央行永不归还。“在一个相当宽的限度内”,央行也可规避储备货币的偿债压力,痛痛快快把储备金花出去就是了。其三,“央票”当然到期要还,但用于对冲流动性的 “央票”,是可以到期再发,而且可以到期再增加发行的。如是,央行总可以积淀下相当一笔无需归还的负债。再说了,实在到了非还不可的时候,央行反正还有增发货币的杀手锏。

所以,央行买外汇,就相当于借了100万买了10根金条,而这100万又可以不还,那么把这10根金条分了还有问题吗?不是张维迎犯了常识错误,而是指责张维迎的人只知其一不知其二。

说分外汇导致通货膨胀不靠谱
大量购入外汇是通货膨胀主因

只要央行不多印票子,就不会通货膨胀

人民日报采访的专家认为,外汇储备若是无偿分给民众,会导致通货膨胀、央行破产等严重后果。他们所言是不是危言耸听呢?通胀的表现在物价,根源在货币。通货膨胀的最主要原因是货币的超发,而央行在买外汇时,就超发了人民币,这导致了民众手中的钱贬值。这就是说,央行大笔买入外汇,已经造成通货膨胀,而且是近年中国通货膨胀的根本原因。

那么,把外汇分给民众会不会导致通货膨胀呢?不会,因为分外汇并没有导致人民币超发,怎么会引发通胀呢?

这就要求央行不再操控汇率

之所以人们担心分外汇会导致通胀,是因为央行一直在高价收购外汇,所以人们一拿到分下来的外汇,就会再卖给央行,而央行又需要超发人民币来买。想解决这个问题很简单:央行不再高价买外汇不就行了吗?你老百姓拿了外汇,爱咋地咋地,反正我央行是不会高价收购的,这样一来,就不存在货币超发了。

不过这样一来,汇率也就守不住了,以前靠央行出高价买外汇固定下来的汇率,现在自由了,由市场决定,也许3人民币就能买一美元也说不定。…[详细]

外汇储备理应用之于民

事实上,人民日报也不完全否认外汇可以分,人民日报称,“外汇储备原则上不能无偿使用,但由于央行发行的货币流通时,有很大一部分沉淀下来,不存在偿付压力,拿出资产方即外汇储备的一部分,用于支持国内经济发展和改善民生,不会带来太大的风险。未来可在这方面作些尝试”。

这一段话说的很好,尽管具体操作有这样那样的问题需要克服,但这都是“如何分”的问题了,“可以分”是毫无疑问的。…[详细]


巨额的外汇储备无疑是综合国力的体现,若不为民众分享,也就仅仅是一个数字而已。

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