进入2010年来,索罗斯呼吁人民币一步升值到位,奥巴马两个月内两次要求人民币升值,高盛首席经济学家怂恿人民币尽快升值等等,人民币升值的外部压力骤然加大。4月14日日,在会见奥巴马时,国家主席胡锦涛强调,中国推进人民币汇率改革是基于自身经济社会发展的需要,不会屈服于外部压力…[详细]

1985年日本签订广场协议后,日元持续升值引发日本衰落,教训记忆犹新…[详细]人民币升值,对于中国经济究竟意味这什么?无疑是一个需要审视的问题。

谁是人民币的敌人?

政治化施压

除了奥巴马表态之外,纽约州参议员舒默3月16日公布升级版“舒默议案”,并启动立法程序,就人民币汇率问题向中国施压,以及一些制造业团体司空见惯的游说等,政治化的施压成了常见手段…[详细]

中国人民大学副校长陈雨露分析,美国一些政治势力对人民币升值进行政治化施压的原因:第一把金融危机的原因转嫁给人民币汇率;第二在其国内中期选举上改变政治上防守地位;第三在未来十年达到对中国崛起战略遏制的目的…[详细]

贸易保护主义

美国要走出金融危机,除了内部调整之外,第二种调整是外部调整,即通过汇率调整将成本转嫁到其他国家,如人民币升值,美元贬值,导致中国进口需求增长,而美国出口竞争力增加,这种外部调整方式比较便捷,倘若无无法通过政治施压,达成手段,就必然会再诸如反倾销手段、贸易保护等方面展开对中国出口企业和产品的反制,倘若如此,一场贸易保护主义之战也就无法避免了…[详细]

鼓吹人民币快速升值

从长远来说,人民币升值是趋势,但是美国、欧洲一些国家,包括一些投资银行、投机家如索罗斯等等,他们却基于自身的利益诉求,鼓吹甚至于施压意图让人民币快速升值,从根本上来说,这是无视于中国这个经济体的现实状况和承受能力,自然会导致中国政府强烈的反击…[详细]

人民币升值的原始起点

货币政策也是主权

根据国际货币基金组织的协议条款,成员国可自由选择其汇率制度。而近年来,中国在人民币升值问题上,也屡次重申这一原则。但在人民币话题关注中,许多学者严重忽略我国自己的主权定位。第一,利益需求定位为自我,这是所有货币主权国首先必须考量的因素。

第二,舆论引导定位的自主。国际舆论严重忽略金融危机的变异和差异性发展,简单定论金融危机不利于各自货币价格和价值以及对外投资选择和判断,进而在货币价格上更极端地随从美元定价。美元极度扩张性的货币发行带来的结果不是崩溃的结局,相反是维持稳定的结果。…[详细]

碎步走的汇率改革

是否推进人民币汇率形成机制改革,取决于国际经济形势的变化和中国经济的运行情况。此前,中国人民银行行长周小川表示,人民币汇率保持稳定是在非常时期采取的特殊政策。分析人士表示,周小川的表态意味中国经济需在明确渡过危机后,才会迎来推进汇改的时机…[详细]

 

市场人士普遍认为,未来人民币汇率或将回归到2005年7月至2008年上半年的人民币对美元汇率小幅、渐进的升值模式。这是否会导致大量热钱涌入中国套利,从而给中国经济带来资产价格泡沫与通货膨胀压力,还是个问题。

但是无论如何,根据国内宏观经济状况以及各经济主体的承受能力,稳步推进汇率改革,碎步实现人民币国际化,可自由兑换,依然是基本的改革逻辑。

经济发展失衡,结构调整任重道远

人民币升值,最主要的压力表现在席卷全球的中国出口,巨大的贸易顺差上,而实际上,这种失衡的本原却是国内经济的失衡:对投资和出口的过度依赖,居民消费对经济的贡献作用未曾彰显。无论是出口业的产业升级(结构调整),还是遏制地产、“铁公基”等投资型驱动模式,还是改善分配机制,推进社会保障,扩大居民消费等等,无不都是中国经济转型的重要目标。

因此,如何与国内经济结构调整的目标形成良性互动,是人民币该如何升值的另一个起点…[详细]

人民币升值冲击波

中小企业面临过大关

人民币每升值1个百分点,出口行业的净利润率就将直接下降1个百分点。简单加工贸易,平均利润水平仅仅在3%-5%。由此形成的巨大失业人口将对经济带来严重的负面影响,在全球货币大赛中无异于加速退出。

像诸如结构性减税;扶持中小企业科技创新,实现产业升级;开放中小企业贷款,注入流动性等措施,都是减少震荡的策略。

外汇储备损失避免不了

余永定称,“以下降的美元指数衡量,中国外汇储备的资产损失是不可避免的。中国外汇储备面临三重打击:美元购买力的下降,潜在的美国国债下跌风险,和长期内可能的通胀。”。

对中国必须降低外汇储备增速,为防止未来外汇储备过度增长,中国主要有三个选择,通过直接的财政手段刺激国内需求,减少双顺差;减少央行在外汇市场上的干预,给人民币汇率更大的空间;鼓励资本流出。“如果上述三点能同时发生,调整的成本就分散了。”余永定称。…[详细]

热钱涌进,躲不开的资产泡沫和金融风险

人民币升值的预期,是否会导致大量的热钱流入?而一般来讲,热钱流入主要是来赌资产价格的升值。这必然会推高资产泡沫价格,加大注入房地产泡沫、股票泡沫,这仍是个棘手的问题。

另一方面,巨额的短期流动性,热钱的快进快出,势必会严重冲击我国的金融管理系统…[详细]

中国会是下一个日本吗?

中国还没到以日为鉴的程度

我国其实尚未到以日为鉴的程度——不仅产业结构层次较昔日日本更低,就业压力较昔日日本更大,而且资产泡沫累积也较昔日日本更明显,更糟的是,我们的新生人口增长拐点也即将出现,老龄化也正成为现实问题。与此同时,我们的医保、社保体系却仍面临巨大亏空…[详细]

房地产崩盘的日本阴影

唯一相似的是,我们似乎和昔日日本一样,对楼市泡沫仍是束手无策。…[详细]

在诸如“国企地王”以及巨大的投机性资金等怪兽面前,地产泡沫似乎很难被撼动,更何况还有地方政府的卖地财政这个终极支撑…[详细]

“凯恩斯主义”的中日殊途

1985年广场协议之后,日本坐视日经指数每年以30%、日本地价每年以15%的幅度增长,容忍同期日本名义GDP的年增幅只有5%,旁观泡沫膨胀并对资本过度投机不闻不问。不仅如此,日本政府还在1987年实施降息,将实际利率降到2.5%,试图以泡沫、通胀来维持经济高增长。结果,三年后,楼市、股市崩盘,产业空心化凸显…[详细]

 

相比较,作为一个半自由市场经济体,中国政府具备更强大的调控能力,无论是对资产泡沫还是通货膨胀等,从短期来看,这对中国是一项利好;但是从长远来看,无论是泡沫性增长,比如说地产开发、股市泡沫等等,其实涉及到深层的分配机制,社会公平,实际上是特定的利益集团或者地方政府对于政策强大的扭曲能力,所导致的后果之一,要想真正根治这些问题,难度远远大于日本。

 

形象的说法是,短期内,中国政府更有能力来让经济体实现特定的调控目的,但是,其系统性的风险,却比日本要大。长远来看,倘若在这个经济尚且能稳定增长的时段,系统性、体制性的改革未能持续进行,则中国经济体泡沫破灭的负面效应将会远远超出日本。

结语:

通往人民币升值的道路,绝不是一条坦途,而现在,我们看不到答案……
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