ICO项目背后的技术有价值，不代表ICO项目有投资价值
ICO，是Initial Coin Offering的缩写，意为初始代币发行，对应股票市场中IPO（首次公开募股）的概念。只不过它发行的不是证券，而是加密数字货币。一般而言，一个完整的ICO项目需要3个步骤：
1、一家公司或团体表示自己计划或正在研究区块链技术，同时在公有链上内置可转让流通的代币（加密数字货币，与比特币类似）；
2、投资者以比特币、以太币等虚拟货币换取代币，以此作为其权益凭证；
3、项目发行的代币登上交易平台，投资人进行买卖（这是制造暴富神话的关键一步）。
代币是否有价值，取决于其背后的区块链技术是否有价值。这里先强行科普一下区块链技术。维基百科对其定义是：基于去中心化的对等网络，用开源软件把密码学原理、时序数据和共识机制相结合，来保障分布式数据库中各节点的连贯和持续，使信息能即时验证、可追溯、但难以篡改和无法屏蔽，从而创造了一套隐私、高效、安全的共享价值体系。
说人话——它就是利用计算机程序记录全网所有交易信息的“公开大账本”。比如你从市场上买了一个比特币（典型的区块链货币），千万台电脑都会记录你收到了一个比特币。这样的数据记录非常安全，因为除非所有的电脑都完蛋，不然数据不会丢失，也不会出错。
区块链工作原理示意图从这个角度看，区块链技术是有价值的：它可作为可靠的数据库来记录各种信息，也是存储永久性记录的理想解决方案，还能解决多点信息交互过程中的信任问题。
然而，区块链技术有价值，并不代表所有的ICO项目都有投资价值。据业内人士介绍，过去的ICO，企业需要自行建一条公链，而写一条公链的代码需要几个月的筹备，而现在以太坊（一家美国公司）提供了更好的区块链基础设施，只要写一个智能合约，企业就可以发行自己的的代币，而且迅速进入流通。很多企业盲目制造无用代币，只是为了融资圈钱，如一些美容、社交、白酒、竞技等“奇葩”ICO项目也开始发行代币。
更重要的是，区块链技术虽然有应用前景，但仍需解决网络安全和区块容量等诸多问题，能否成功应用有待验证，即使投资良心企业推出的ICO项目，短期内也难有多少收益。如果项目失败，代币成了垃圾币，投资者更会血本无归。
ICO的最大问题，是将普罗大众卷入其中
ICO项目早已有之。据腾讯财经报道，ICO最初起源于区块链极客圈子，一些无法获得创业投资的创业者，就在圈子内发布项目白皮书，感兴趣的投资者支付如比特币、以太坊等数字货币予以支持。投资者获得创业项目中对应的服务，创业者解决了项目启动所需资金问题。
如果ICO仅仅局限在小圈子内，确实没有监管的必要。然而，现在的ICO项目却把目标瞄准了普罗大众。ICO和IPO仅有一字之差，但意义完全不同。一般来说，创业公司要经过艰难的打拼，在行业内站稳脚跟后，再通过严格审计和监管部门筛选，才可能成功上市。
然而，ICO却处于监管的真空地带，这意味着ICO项目无须审批、无需成本，创业者随便建个网站，发个项目白皮书，弄一张PPT，有的甚至连PPT都没有，就可以发行代币融资，这些代币进入交易平台后，可以直接卖给任何人，这就把大量的普通投资者卷入其中。
吸引普通人参与，需要赚钱效应。ICO项目恰在此时开始制造暴富神话。在目睹小蚁币、量子链等传奇ICO项目上百倍的涨幅后，喊着“错过了比特币，不能再错过ICO”的投资者立刻蜂拥而至，其中不乏一些大爷大妈。
ICO融资金额和参与人次的时间走势。图片来源：国家互联网金融风险分析技术平台发布的《2017上半年国内ICO发展情况报告》与此同时，ICO项目的数量也在快速增加。2017年上半年，国内已完成的ICO项目共计65个，累计融资规模折合人民币总计26.16亿元，累计参与人次达10.5万，而在2017年之前ICO项目仅有5个。
ICO项目上线情况走势，图片来源：国家互联网金融风险分析技术平台发布的《2017上半年国内ICO发展情况报告》急忙上车的普通人，很可能沦为被收割的“韭菜”
在传统金融交易中，一个防范风险的重要步骤是对投资者的风险承受能力做评估，进行投资者适当性管理。这是因为面对种类繁多的现代金融衍生品，普通投资者根本无法分辨其中的风险，进行投资者适当性管理，可以保护普通投资者的权益。
然而，处在“西部荒野”的ICO项目既无监管，又无投资者适当性管理，自然成为庄家收割散户的天堂。“内幕交易”“联合坐庄”“操纵价格”等传统金融市场上操纵股价的手段，都出现在了ICO项目的交易平台上。
与股市坐庄相比，ICO项目无论是坐庄，还是操纵价格都更容易。有业内人士透露，由于新上的代币市值低，可能只要几百万便能成功做庄，“赚钱的都是庄家，其他投资人只是‘运气’。”
据《财经网》报道，有的ICO项目会把所有的投资者圈在多个社交媒体群里，不同的微信群设定不同的交易价格，统一发号施令，要求什么时候购买，购买多少数量，直到以多少价格卖给第二批参与的投资者。
除了被庄家收割，普通人还可能买到骗子币（scamcoin）——随着ICO的不断发展，投资者不可能深入了解每个ICO背后的可行性，这就给了“骗子团队”表演的舞台——一位业内人士总结了一个ICO骗子团队的标配：几个中国的程序员+几个老外程序员+一个数字货币圈子大佬站队+一个挖矿的老板+一个出身于P2P的市场营销人员。他们出具的白皮书中没有明确写明资金的监管方式，自己要在什么阶段推出什么成果。
由于没有监管，这些庄家收割散户的成本几近于零。
被称为币圈教父的李笑来发布的ICO项目PressOne，没有白皮书，仅在官网有几百字的介绍，却要融资2亿美元对ICO不仅要强力监管，还要给一些骗子更深刻的教训
首先需要明确的是，并非所有的融资行为都需要监管。如果创业者的融资对象是家人（family）、友人（friend）和傻人（fool），即通常所说的“3F”，这样的融资不需要什么监管；创业投资机构在投资过程中，有专业的管理人员选择投资方向，辅助目标公司运营，投资100个初创企业，有一个成功即可获得丰厚的回报，这样的融资也不需要国家过多介入。
然而，目前的ICO项目的融资对象变成普通人，尤其是大量代币平台出现以后，监管部门理应及时出手。值得庆幸的是，8月18日，针对ICO的更高级别监管会议在央行召开，证监会、银监会、中国互联网金融协会等多个部门参与其中，据知情人士透露，酝酿的可行性方案包括：控制ICO规模，加强信息披露，监督募集的数字货币，发布投资风险警告书等。此外，如果发现大的风险，监管甚至会暂停所有ICO行为并加以整顿。
8月30日，中国互联网金融协会发布了《关于防范各类以ICO名义吸收投资相关风险的提示》，明确提醒投资者，以ICO名义从事融资活动，相关金融活动未取得任何许可，其中涉嫌诈骗、非法证券、非法集资等行为。广大投资者应保持清醒，提高警惕，谨防上当受骗。
对ICO项目加强监管并非中国独有。7月27日，美国证券交易委员会（SEC）出台的相关细则将证券属性的ICO项目纳入监管；8月10日，新加坡商业事务部和金融管理局发布公告，提醒投资者应注意ICO等涉及到数字代币投资项目的潜在风险。
除了加强监管和进行风险提示，相关部门还有工作可做。ICO的支持者们认为，ICO筹集的虚拟货币非“资金”而是“商品”，因此ICO的募集与非法集资不相干。不过，在法律界以及金融界，不少专家都认为ICO模式可能触及非法集资红线，如中国政法大学互联网金融法律研究院院长李爱君教授表示，应当根据金融活动的实质来判断是否“吸收资金”。投入现金或法定货币并非“出资”的唯一形式。“资金”代表着交换价值。ICO募集到的虽然是虚拟资产，但实质上是募集了可用法定货币表示的、可以迅速兑换为法定货币的资金。
如果这个问题暂时没有定论，也不妨碍相关部门对ICO项目逐个评估——一些ICO项目支持的融资币种不仅有数字货币，还有人民币，是否涉嫌“非法吸收公众存款罪”？一些纯靠商业模式创新，没有实质技术含量，却承诺高额回报的ICO项目，是否涉嫌传销诈骗？一旦查实，司法机关应立即介入，让骗子受到应得的惩罚。
该“疑似虚假宣传的某全球区块链峰会”，为2017年7月30日、31日举行的2017纷智·全球区块链峰会北京市网贷行业协会秘书长郭大刚曾表示，在国内清理整顿邮币卡等交易市场之后，原有的庄家们纷纷转战到了现在ICO市场，继续进行着庄散博弈。可见，很多时候光有监管还不够，法律更不能缺位。否则，骗子们可以在一个市场收完韭菜后，从容地换个马甲，用另一套说辞，去寻找下一片韭菜。
