对股市别妖魔化也别幻想

最近中国股市气势如虹,各种聊天群里也洋溢着欢乐喜庆的气氛。然而昨天的一场暴跌又让聊天主题变成了疯传股民跳楼视频。牛市来了,是该抓住暴富机会,还是该避免跳楼悲剧?我们用数据给你一个参考。 …[详细]

股市是“绞肉机”?数据告诉你另一面

与人们的“常识”相反,长期看股票不是最有风险的资产,存款才是

在人们普遍的观念中,如果自己有一笔暂时不用的钱,那么最“安全”的处理方式就是存到银行,或者买成国债。因为这样“没有风险”、“不会亏损”。然而真实情况是这种观念大错特错。

存款的风险确定无疑。这倒不是说存款到期后银行无法还本付息,而是通胀会偷偷地剥夺你的购买力,当你取出存款时,百元钞还是百元钞,但它的购买力已经大幅缩水。

几乎全世界的政府都会刻意或者被迫制造通胀。以美国为例,1965-2012年间,美元贬值高达86%。也就是说,银行每年要给储户4.3%的利息,才能让储户存款的购买力勉强保持不变。中国的情况如何,大家可以自己去想。

相反,在人们普遍的观念中,股票是比存款风险大得多的资产。你的母亲不会因为你持有存款而睡不着觉,但是如果你把暂时不用的家庭资产都投入股市,那么我们打赌你都不敢告诉你母亲。可真实情况又如何呢——

长期看,存款才是最有风险的资产长期看,存款才是最有风险的资产

世界范围内的统计表明,股市的长期收益率远超黄金、房产

真实情况是,股票的长期收益率雄居各种资产之首。下图是瑞士信贷2012年全球投资回报年鉴中的数据:假如一个人在1900年的时候分别投资10万元在股票、债券、房产、黄金这四种资产上,那么到了2011年,剔除通胀后,他的四块资产价值是这样的——

瑞士信贷2012年全球投资回报年鉴瑞士信贷2012年全球投资回报年鉴

由上图可见,中国人特别喜欢的房产,其回报还不到股票的一个零头。再举一个直观的例子,1964-2014年50年间,美国标普500股票指数从84点涨至2059点,如果将分红再投资该指数,整体回报达到112倍,年化回报9.9%。与此同时,美国的房产投资年化回报约为4.3%(从1970年到2013年的43年里,美国的房产涨了6倍左右,来源:http://www.jparsons.net/housingbubble/),而以CPI计美元的购买力萎缩了87%(这意味着在1965年花13美分就可以买到的商品到现在要花1美元)。

即便是饱受诟病的中国股市,其真实成绩单也远好于人们想象

当然,有人会说你前面提到的都是外国的情况,中国股市不一样。的确,长期以来,中国人的主流观念中,就没把中国股市当作正面的事物,认为炒股是不务正业,将股民视作赌徒。看看一位知名评论员最近评价中国股市时用的措辞——“二十多年来中国A股的道德基本面基本都不存在”、“有可能永远将你关进地狱之门,永无出头之日”、“A股是散户赌徒的绞肉机”……应该说这些措辞颇具代表性。

然而,中国股市的成色到底如何且不去评价,单看数据,投资A股的收益倒没有那么不堪。上证指数从1990年年底诞生时的100点,涨到了截至昨天收盘的4620点,25年涨了46倍,年化收益率16.5%(这还不包括其间的分红派息)。这样的年化收益率,大概只有过去10年的中国房地产市场可以比肩,而随着统计时段的拉长,我们相信A股的年化收益率将大幅超过房市。

中国股市的长期成绩单,其实好于想象中国股市的长期成绩单,其实好于想象

与股市的收益率相比,中国人对股票资产的配置太低了

整体上看,中国人对“看得见摸得着”的资产(如固定收益类投资品种、黄金、房地产)更为偏爱,对股权资产兴趣较小(不要被牛市中短暂的热情迷惑)。根据中登公司的数据,去年10月底行情启动之前,中国持有十万元以上股票的证券账户只有921万,而在最近的大牛市中激增到了1445万。即便以1445万户计,相对于中国的家庭总量来说也太少了。要知道2013年中国的住房自有率已经达到九成(西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心报告)。

与发达国家比较,可以说中国人的资产配置中,房产偏高、股票偏低。这种畸形结构的形成原因很多,这里暂且不去分析。但我们相信随着中国资本市场的开放、上市注册制的推行,中国人配置更多的股权资产将会是大势所趋。

反之,也别幻想靠股市暴富

股市容易为富人锦上添花,但很难为穷人雪中送炭

说了很多股市收益率高的话,并不代表我们认为股市是致富捷径。我们认为过去25年A股的高收益率(年化16.5%)很难持续,况且即便是年化16.5%的收益率,显然也不足以让人致富。不妨算笔账:

假设你有10万本金(中国大部分股民的账户资金量不超过这个数)投入股市,你又有世界头号“股神”巴菲特的本事(巴菲特50年年均投资收益率为19.4%,就算做20%),那么10年后你拥有62万。62万在现在的社会也远谈不上富有,何况是10年后的62万。此外,这10年间你的10万本金和投资收益都不能拿出来消费,必须锁定在股市里,才能享受复利的作用。

而实际上,越是穷人越想赚大钱、赚快钱(所以中国的大部分彩票被穷人买走了),一旦幻想股市的“发财”效应,那么危险就要来了。

即使拥有巴菲特的本事,穷人也不大可能靠股票致富即使拥有巴菲特的本事,穷人也不大可能靠股票致富

过度幻想真可能导致跳楼悲剧

幻想通过股市“发财”,一般会导致三种行为:1、频繁交易;2、追涨杀跌;3、使用杠杆。

请注意我们前面提到股市的高收益率时,都要加上“整体”、“长期”作为条件。如果你只是打算持有某只股票一天、一周或一年,那么风险当然是非常大的。而那些想赚快钱的股民甚至连一天都等不了。他们几乎每天都在进进出出,为国家的税收和证券公司的佣金做“贡献”。以乐视网为例,该公司去年的净利润才3.2亿元,但是以昨天的成交量(64.08亿)推算,股民一年交易乐视网股票仅印花税就要上缴17.5亿!

伴随频繁交易的就是追涨杀跌,熊市的时候远离股市,等牛市“赚钱效应”出现后才冲过来,很容易买到高点。

比频繁交易和追涨杀跌更危险的是使用杠杆(说白了就是借钱炒股)。使用杠杆可以成倍的放大收益,但同时也可以成倍的放大亏损,是最容易造成“跳楼”的行为。

幻想通过股市发财真的可能导致跳楼的悲剧幻想通过股市发财真的可能导致跳楼的悲剧

将投资股票视作一种较好的理财方式才是正确心态

总之,把股市视为洪水猛兽或致富捷径都是错误的心态。股票并非看不见摸不着的东西,本质上它就是企业的一小片所有权,股票投资者通过企业的收益来获得相应回报。对于普通人来说,这样的回报不可能很高(巴菲特年化20%的收益率已经是“股神”了,别看20%才两个涨停板好像不起眼,实际上绝大多数人长期投资收益是不可能接近20%的)。

一个正确的心态是,将股票视作众多投资品种中较好的一种,期望通过股市投资获取略好于其它投资的收益。这个“略好的收益”,可以是购买指数基金的收益。通过定期(比如每个月发工资时。定期的作用在于防止一次性投入时恰好买到高点)购买指数基金,相信长期收益能跑赢通胀,也能跑赢其它常见投资品种。

结语

妖魔化和幻想股市都不对,前者会让你失去机会,后者可能使你血本无归。(提示:投资应该自己决定、自己负责,本专题不构成任何投资建议)

新闻立场

本期评价

刘彦伟
+收听
提问

同步:

还能输入140